比特币矿机制造商嘉楠耘智计划赴港上市

全球第二大比特币矿机制造商迦南云智5月15日晚发布招股书，申请在香港上市。嘉楠耘智已经占领了全球挖矿算力市场20%的份额。如果在香港成功上市，可能会成为恒生指数中纯区块链概念的第一只股票。就目前情况而言，该公司冒着过度依赖比特币市场的风险。

算力占全球的20%

招股说明书显示，嘉楠耘智是一家无晶圆厂 IC 设计公司，为复杂的估算问题提供先进的半导体解决方案。公司拥有比 16nm ASIC 芯片量产更多区块链应用的技术能力。 2017年，嘉楠耘智的Avalon比特币矿机售出29.40,000台，售出的矿机产品总算力占全球市场的19.5%。

Canaan 和 BitTaiwan 垄断了全球 80% 以上的挖矿算力。 2017年BitTaiwan共交付94万台比特币矿机，占全球市场的60%。

嘉楠耘智还开发了其他加密货币ASIC芯片产品，预计2018年第四季度量产，已获得5360万元的预售订单。同时，公司于2016年开始研发用于人工智能应用的ASIC芯片KPU，旨在应用于智能家居、智慧城市和智能巡检以及智能玩具中的语音和图像识别功能。今年第四季度量产。

业绩方面，受益于比特币价格下跌带动的挖矿需求，2015-2017年公司实现产值4769.9万元，3.16亿元, 和 13.8 亿；毛利率分别为29.1%、41.7%、46.2%；利润分别为151.万元、5254.4万元、3.61亿元。

在股权方面，公司董事长、总经理、董事会秘书张南耕直接持有15.5%股权，通过间接持有11.0%股权迦南超级芯片；总经理李家轩直接持有15.5%的股份；董事、副总经理、核心技术员刘祥富直接持有15.4%的股份，不参与公司的经营决策。以上三个人是一致行动的。

面对新政的风险

迦南进军资本市场的道路一波三折。 2016年6月，创业板公司鲁一通试图通过重大资产重组竞购嘉楠耘智。鲁易通致力于电气成套设备的开发、设计、生产和销售，细分市场竞争激烈。

根据公告，陆一桐拟非公开发行8137.9万股比特币挖矿上市公司，每股24.57元，支付10.6亿元现金，总对价30.6亿元，竞购嘉楠耘智100%股权。嘉楠耘智承诺2016-2018年净利润分别不高于1.8亿元、2.6亿元、3.5亿元。然而，这笔交易最终被终止了。

2017年8月，嘉楠耘智提交新三板挂牌申请，被拒绝。股票转让制度已经提示了比特币新政的风险。 “虽然相关新政策并没有否定比特币本身，但对比特币交易的影响还是很大的。”

嘉楠耘智香港IPO也发布了风险提示。该公司表示，比特币的发展仍处于早期阶段，比特币市场出现任何不利情况都会对公司业绩产生负面影响。如果比特币被其他加密货币取代，公司将失去比特币挖矿系统产品的市场；如果加密货币市场不再发展比特币挖矿上市公司，公司经营的行业可能不复存在。