美联储加息一文了解对国内股市和楼市的影响

北京时间3月22日凌晨，近日备受全球投资者关注的美联储3月利率会议正式落幕。

经过两天的讨论，美联储宣布将联邦基金利率的目标区间上调 25 个基点至 1.5% 至 1.75。这是美联储今年以来首次加息，符合市场预期。

对于美联储加息对国内主要资产类别和A股市场的影响，多家蓝筹私募机构和一线券商机构的分析师普遍表示，尽管美联储加息可能继续对国内产生负面影响 风险资本利率将产生一定的负面影响，主要资产类别价格可能承压。但股市仍具有较高的吸引力，对A股市场中长期表现仍可保持适度谨慎和乐观。未来，市场上个股的投资机会依然值得期待。

央行是否大幅跟进成为最大悬念

就美联储此次加息对国内货币政策和融资利率水平可能产生的影响而言，近期有券商和其他卖方机构的报告。主流研究观点普遍认为，美联储此次加息后，中国人民银行可能再次上调公开市场操作利率水平，可能继续导致市场融资利率温和上升。

长江证券宏观债券首席研究员赵伟对中国证券报记者表示，从历史经验来看，央行货币政策执行主要考虑国内因素；但去年以来，随着海外货币政策加速常态化，中国央行对海外货币政策变化的关注度也明显提高。

此外，在对私募股权等投资机构的分析中，主流观点也倾向于认为央行将再次上调公开市场操作利率作为衡量标准。美联储加息的内部反馈。但部分私募机构也提醒风险，不能完全排除美联储加息后央行跟进加息的可能性。

上海朱雀投资、上海福山投资等私募基金的意见普遍认为，美联储再次加息后，预计央行仍将通过公开市场操作影响市场资本利率维持跨境利率。资金流动的稳定性。

重阳投资联席首席投资官陈鑫对中国证券报记者表示，目前市场普遍预计，央行将跟随美联储上调公开市场操作利率（包括逆回购利率、MLF利率）等）5 或 10 个基点（0.05% 或 0.10%）。考虑到银行间市场回购利率和同业存单发行利率明显高于可比公开市场操作利率，政策性加息只是对市场利率的进一步确认。将非常有限。另一方面，虽然今年以来社会融资增长和经济增长动能有所减弱，通胀压力得到控制，但存贷款基准利率上调没有必要，但存贷款基准利率一旦上调。增加，那么将对国内金融市场产生意想不到的影响。

值得注意的是，从2017年初以来银行间市场融资利率的整体走势来看，面对美联储近一年多来的3次加息，银行市场资金利率虽然中心小幅上扬，但整体上行幅度仍然十分有限。

与A股主要资产类别相比，还是比较有利的。

从主要资产类别的资产配置来看，目前A股市场的蓝筹私募股权投资机会整体仍处于较高水平。信心十足。

上海朱雀投资研究部副主任胡荣春表示，国内主要资产类别走势更多主要受国内经济影响。当前经济开局良好，内生动力仍需观察。总体来看，随着社会资金的重新配置，股票市场仍然具有较高的吸引力。

上海福山投资总经理林承东进一步分析，美联储此次加息后，国内市场利率波动幅度可能上升，将通过以下方式给楼市和股市带来一定的利好。抵押贷款利率和贴现率。压力。加息的累积效应最终体现在对经济增长的阻力上。经济增长的潜在回落将给长期上市公司的基本面和大宗商品需求带来压力。 A股方面，美联储对货币政策预期的管理较为先进，市场对美联储加息的预期较为充分。加息前，全球金融市场已充分体现加息的影响，加息后对市场的影响相对较小。 从历史上看，在美联储加息后，大多数情况下A股市场仍将按照自己的节奏运行。考虑到近两三年股市相对于楼市和大宗商品资金不足，因​​此，尽管受到加息的影响，但当前股市具有结构性盈利效应，而A股市场的资金流向也不值得过分悲观。 .

此外，一些不愿具名的私募机构进一步表示，我国整体贷款基准利率目前处于历史最低水平。美联储此次再次加息后，国内基准贷款利率或将逐渐面临现实上行压力。在此背景下，建议谨慎投资国内房地产市场和工业原材料。

蓝筹私募继续关注个股机会

至于美联储加息后A股的具体投资策略，目前蓝筹私募机构的整体策略观点大体一致，即在整体谨慎乐观的市场背景下期待，我们将继续探索个股的投资机会。

重阳投资联席首席投资官陈欣表示，从估值来看，2016年后，蓝筹股估值大幅恢复，中小企估值下滑， A股市场整体估值水平越来越合理。 站在当前时间点，A股系统估值上涨或下跌的概率相对较小，更需要挖掘个股机会。从目前来看，大型蓝筹股的整体价值回报过程已经过半，接下来市场将在过去一年左右大幅分化的基础上出现“二次分化”。一方面，部分领涨的10%个股将继续为投资者带来超额收益；另一方面，2017年落后的90%个股也将出现新的“十九”分化。建议投资者更进一步，寻找“尚未建立良好预期但有望在未来建立”的公司。

结合现货A股市场运行情况，上海朱雀投资研究部副主任胡荣春表示，目前市场主要是追逐高估值、高股价的股票，而对规模和业绩的偏好正在逐渐增加。褪色。这种行情与此前创业板、TMT等行业估值偏低有关，也与近期政策层面对“独角兽”企业的支持带来的市场关注度增加有关。在具体的投资策略上，中短期内，私募股权公司将继续淡化板块风格，继续专注于寻找个股的alphas。

海富山投资总经理林承东也分析称，美联储加息对A股的负面影响主要体现在估值折现率的侵蚀和龙头企业潜在收益增速上。从结构上看，由于近两年价值股和成长股的估值走势截然相反，价值股整体处于估值持续提升的过程中，而成长股处于估值持续下降的过程中综合来看，现阶段处于历史估值相对底部的成长股比价值股受估值冲击的影响更大。未来，市场中个股在新经济题材方面有望呈现出较好的投资机会。

财汇大数据终端最新统计数据显示，截至3月21日收盘，与受美联储加息直接影响并面临负估值的美股相比，A股市场整体处于目前加权板块估值偏低，而中小板和创业板整体估值劣势并不明显。

北京时间3月22日凌晨，近期备受全球投资者关注的美联储3月利率会议正式落幕。

经过两天的讨论，美联储宣布将联邦基金利率的目标区间上调 25 个基点至 1.5% 至 1.75。这是美联储今年以来首次加息，符合市场预期。

对于美联储加息对国内主要资产类别和A股市场的影响，多家蓝筹私募机构和一线券商机构的分析师普遍表示，尽管美联储加息可能继续对国内产生负面影响 风险资本利率将产生一定的负面影响，主要资产类别价格可能承压。但股市仍具有较高的吸引力，对A股市场中长期表现仍可保持适度谨慎和乐观。未来，市场上个股的投资机会依然值得期待。

央行是否大幅跟进成为最大悬念

就美联储此次加息对国内货币政策和融资利率水平可能产生的影响而言，近期有券商和其他卖方机构的报告。主流研究观点普遍认为，美联储此次加息后，中国人民银行可能再次上调公开市场操作利率水平，可能继续导致市场融资利率温和上升。

长江证券宏观债券首席研究员赵伟对中国证券报记者表示，从历史经验来看，央行货币政策执行主要考虑国内因素；但去年以来，随着海外货币政策加速常态化，中国央行对海外货币政策变化的关注度也明显提高。

此外，在对私募股权等投资机构的分析中，主流观点也倾向于认为央行将再次上调公开市场操作利率作为衡量标准。美联储加息的内部反馈。但部分私募机构也提醒风险，不能完全排除美联储加息后央行跟进加息的可能性。

上海朱雀投资、上海福山投资等私募基金的意见普遍认为历史美联储加息对中国股市影响历史美联储加息对中国股市影响，美联储再次加息后，预计央行仍将通过公开市场操作影响市场资本利率维持跨境利率。资金流动的稳定性。

重阳投资联席首席投资官陈鑫对中国证券报记者表示，目前市场普遍预计，央行将跟随美联储上调公开市场操作利率（包括逆回购利率、MLF利率）等）5 或 10 个基点（0.05% 或 0.10%）。考虑到银行间市场回购利率和同业存单发行利率明显高于可比公开市场操作利率，政策性加息只是对市场利率的进一步确认。将非常有限。另一方面，虽然今年以来社会融资增长和经济增长动能有所减弱，通胀压力得到控制，但存贷款基准利率上调没有必要，但存贷款基准利率一旦上调。增加，那么将对国内金融市场产生意想不到的影响。

值得注意的是，从2017年初以来银行间市场融资利率的整体走势来看，面对美联储近一年多来的3次加息，银行市场资金利率虽然中心小幅上扬，但整体上行幅度仍然十分有限。

与A股主要资产类别相比，还是比较有利的。

从主要资产类别的资产配置来看，目前A股市场的蓝筹私募股权投资机会整体仍处于较高水平。信心十足。

上海朱雀投资研究部副主任胡荣春表示，国内主要资产类别走势更多主要受国内经济影响。当前经济开局良好，内生动力仍需观察。总体来看，随着社会资金的重新配置，股票市场仍然具有较高的吸引力。

上海福山投资总经理林承东进一步分析，美联储此次加息后，国内市场利率波动幅度可能上升，将通过以下方式给楼市和股市带来一定的利好。抵押贷款利率和贴现率。压力。加息的累积效应最终体现在对经济增长的阻力上。经济增长的潜在回落将给长期上市公司的基本面和大宗商品需求带来压力。 A股方面，美联储对货币政策预期的管理较为先进，市场对美联储加息的预期较为充分。加息前，全球金融市场已充分体现加息的影响，加息后对市场的影响相对较小。 从历史上看，在美联储加息后，大多数情况下A股市场仍将按照自己的节奏运行。考虑到近两三年股市相对于楼市和大宗商品资金不足，因​​此，尽管受到加息的影响，但当前股市具有结构性盈利效应，而A股市场的资金流向也不值得过分悲观。 .

此外，一些不愿具名的私募机构进一步表示，我国整体贷款基准利率目前处于历史最低水平。美联储此次再次加息后，国内基准贷款利率或将逐渐面临现实上行压力。在此背景下，建议谨慎投资国内房地产市场和工业原材料。

蓝筹私募继续关注个股机会

至于美联储加息后A股的具体投资策略，目前蓝筹私募机构的整体策略观点大体一致，即在整体谨慎乐观的市场背景下期待，我们将继续探索个股的投资机会。

重阳投资联席首席投资官陈欣表示，从估值来看，2016年后，蓝筹股估值大幅恢复，中小企估值下滑， A股市场整体估值水平越来越合理。 站在当前时间点，A股系统估值上涨或下跌的概率相对较小，更需要挖掘个股机会。从目前来看，大型蓝筹股的整体价值回报过程已经过半，接下来市场将在过去一年左右大幅分化的基础上出现“二次分化”。一方面，部分领涨的10%个股将继续为投资者带来超额收益；另一方面，2017年落后的90%个股也将出现新的“十九”分化。建议投资者更进一步，寻找“尚未建立良好预期但有望在未来建立”的公司。

结合现货A股市场运行情况，上海朱雀投资研究部副主任胡荣春表示，目前市场主要是追逐高估值、高股价的股票，而对规模和业绩的偏好正在逐渐增加。褪色。这种行情与此前创业板、TMT等行业估值偏低有关，也与近期政策层面对“独角兽”企业的支持带来的市场关注度增加有关。在具体的投资策略上，中短期内，私募股权公司将继续淡化板块风格，继续专注于寻找个股的alphas。

海富山投资总经理林承东也分析称，美联储加息对A股的负面影响主要体现在估值折现率的侵蚀和龙头企业潜在收益增速上。从结构上看，由于近两年价值股和成长股的估值走势截然相反，价值股整体处于估值持续提升的过程中，而成长股处于估值持续下降的过程中综合来看，现阶段处于历史估值相对底部的成长股比价值股受估值冲击的影响更大。未来，市场中个股在新经济题材方面有望呈现出较好的投资机会。

财汇大数据终端最新统计数据显示，截至3月21日收盘，与受美联储加息直接影响并面临负估值的美股相比，A股市场整体处于目前加权板块估值偏低，而中小板和创业板整体估值劣势并不明显。