重估特斯拉华尔街辩论：大股东不卖椽子开始做空

近一个月股价翻番的特斯拉再次成为炙手可热的明星股，华尔街更是掀起了是否要重新估值的热潮。

在经历了 2 月 3 日和 4 日连续两天的暴涨之后，特斯拉的股票市值已经达到了 1598 亿美元。按照这个计算，特斯拉是仅次于丰田的全球第二大最有价值的汽车制造商。

然而，2月5日，对特斯拉股价泡沫的担忧加剧，特斯拉股价暴跌17.18%，收于每股73美元4.7美元，市值也随之下跌。回落至 1324 亿美元。

即便如此，特斯拉的股价自 2020 年初以来已经上涨了 70%。

为什么特斯拉突然成为华尔街的宠儿？是时候重新估值特斯拉了吗？特斯拉的股价有可能继续飙升吗？在这个时间点上，华尔街对特斯拉的前景已经产生了深刻的分歧。

多头疯狂：从汽车公司到科技公司

1 月 29 日，特斯拉公布了 2019 年第四季度的业绩和运营情况。特斯拉2019年第四季度财报继续超预期。汽车业务总收入为64亿美元，环比增长19%。净利润1.5 亿美元。

多头因此找到了一个支撑点。

特斯拉的大股东、亿万富翁罗恩·巴伦认为，10 年后特斯拉的收入将达到 1 万亿美元。他表示，他不会出售他所持有的近 163 万股特斯拉股票，“这只是一个开始。”

此外，特斯拉计划在 2020 年年中将美国弗里蒙特工厂的 Model 3/Y 产能扩大至 50 万辆，预计 Model Y 将提前半年的 3 月底开始交付。 ，这款车型有望接替Model 3，成为特斯拉成长的新动力。

路透社还指出，特斯拉的股票今年表现良好，得益于该公司与松下电池业务的合资企业的第一季度盈利。

在富途证券看来，特斯拉股价大涨有两个原因。

一是全球新能源汽车产业加速发展。特斯拉与宁德时代的合作预示着行业发展将大大加快，成本将大幅降低，需求将持续增长。目前，纯电动新能源汽车的全球市场份额仅为2%-3%左右。

荷兰 Aegon Asset Management 前 CEO Gary Black 对此表示赞同：特斯拉的市场份额从 2% 增长，美国电动汽车市场份额从 3% 左右增长到 25% 增长 10%，特斯拉的利润可能会从华尔街的预测增长今年 14 亿美元到 2024 年 150 亿美元。在这 150 亿美元的收益中，假设市盈率为 25 倍，特斯拉的市值将达到 3600 亿美元，或每股约 2000 美元。

其次，特斯拉越来越像苹果。2019年第四季度财报证实，公司的商业模式正与苹果接轨特斯拉股票多少钱一股，软件服务的持续收费将成为未来最重要的亮点。明珠在前，市场也对特斯拉在软件和应用服务的生态发展前景充满信心。

摩根士丹利分析师亚当乔纳斯在接受采访时表示：“我们认为特斯拉在电池和电动汽车技术方面遥遥领先。特斯拉已经从被视为汽车股，转机被视为科技股。它与亚马逊、苹果和谷歌并列。”

据彭博社报道，长期以来人们一直认为传统汽车制造商将在电动汽车上赶超特斯拉，但这种观点是错误的。相反，特斯拉可以在未来几年进一步巩固其在电动汽车真正增长市场中的主导地位。

Lucid Motors 首席执行官彼得罗林森在旧金山举行的彭博新能源金融峰会上表示：“人们已经意识到，在电动汽车技术方面，特斯拉脱颖而出。他们甚至领先于媒体的报道，我认为差距在扩大，而不是在缩小。”

曾承诺永不做空特斯拉的拉夫特斯也在做空

根据追踪卖空行为的数据公司 S3 Partners 的最新数据，截至 2 月 4 日上午，特斯拉做空损失了 27 亿美元。

有分析师表示，特斯拉可能出现了空头挤压，即股价上涨迫使空头回购股票补仓止损。

具体来说，随着特斯拉的价格稳步上涨，超过卖空者最初卖出的价格，他们将蒙受损失，因此卖空者通常不得不冲进股票以保护自己免受进一步损失。

特斯拉股价的飙升也吸引了更多散户入市，进一步推高了股价。2 月 3 日，特斯拉股票交易量为 4700 万股，这是该公司有记录以来最活跃的一天。Roth Capital 高级研究分析师 Craig Irwin 指出，大型金融机构和对冲基金也在趁势入市，“因为他们害怕赶不上车而错过比赛”，这给股价的上涨带来了巨大的动力。

当更多投资者这样做时，它会推高特斯拉的股价，迫使卖空者购买更多股票。

“自去年 6 月特斯拉股价跌破 200 美元以来，特斯拉空头已收盘价值 126 亿美元的股票，这可能也是推动特斯拉反弹的因素之一。” S3 Partners 的预测分析主管 Ihor Dusaniwsky 说。

不过，做空机构并未就此放弃，部分多头甚至转向做空。

S3 Partner数据显示，截至2月3日收盘，特斯拉空头仓位仍达2410万股，占流通股的18%，名义市值为188亿美元（约合人民币1316亿元）。

著名做空者香橼研究在 2 月 4 日表示：“我们爱特斯拉，并承诺永远不会再做空。但当电脑开始驱动市场时，我们认为即使是马斯克也是基金经理。做空这只股票. 这不再是关于技术，而是新的华尔街赌场。”

《危险游戏》

感觉特斯拉股价处于危险之中的不仅仅是卖空者。

一直强烈看好特斯拉的机构 New Street Research 的分析师 Pierre Ferragu 下调了股票评级，认为未来 12 个月的升值空间有限：“我们认为特斯拉在 2020 年表现良好，但这已经“很大程度上是预期因素。随着今年第一季度空头挤压结束和毛利率下降，我们认为股价存在一定风险。”

拥有 11 亿美元资产的格柏川崎 (Gerber Kawasaki) 首席执行官罗斯格柏 (Ross Gerber) 认为，特斯拉股价上涨的部分原因是散户投资者和共同基金寻求以任何价格持有该股票。其他人认为这可能是短暂的挤压，因为做空股票的投资者会迅速买入股票以弥补头寸。

他指出特斯拉股票多少钱一股，通过其汽车、太阳能和电池业务，特斯拉“为公司员工创造了可持续的未来”。

Gerber 补充说：“特斯拉已经证明它可以做到这一点，我认为它是世界上唯一能够真正为气候变化创造解决方案的公司。” 不过，他说：“我爱这家公司。我认为它有光明的未来，但我不建议人们以 900 美元的价格购买股票。”

Bespoke Investment Group 表示，该股的巨大涨幅可与股市历史上一些最大的泡沫相媲美，包括金融危机前的科技互联网泡沫和房地产相关股票。

该机构写道：“特斯拉的泡沫看起来比生物技术、房屋建筑商等大得多。我们不知道特斯拉股票会获得多少收益，但由于该公司的估值高于大多数最大的股票地球，所以除了投机性的过度投资和定位之外，很难认真对待它。”

“特斯拉自 9 月以来的收益增长了两倍，包括盈利增长、短暂的跑步以及首席执行官埃隆马斯克对狂热粉丝的持续吸引力，”Bespoke 指出。在这一点上，任何一方达成这样的交易都是一场危险的游戏，因此该机构将保持任何小额交易，或者只是更愿意袖手旁观。

Miller Tabak 首席市场策略师马特·马利 (Matt Maley) 表示：“特斯拉已经变成抛物线。这使特斯拉远高于其当前基本面的支持水平。” 用不了多久，股票就会彻底崩盘。”

特斯拉的股价已经开始回落。截至2月5日11点05分，特斯拉下跌10.37%至79美元4.14美元，现价968.较昨日历史高位@>99美元下跌18%，市场价值跌至1400亿美元。