比特币之所以波动剧烈，是因为交易量只占当前流通量的5%！

摩根大通在其最新报告中提到，比特币的流动性尚不足以在萨尔瓦多成功充当法定货币。 摩根大通写道：

“在萨尔瓦多，每日支付活动将占最近链上交易量的 4%，占过去一年账户间转移代币总价值的 1% 以上比特币流通率，比特币的非流动性可能会限制其作为交易媒介的使用潜在的。”

在其短暂的历史中，即使没有中央银行，比特币也被证明具有可扩展性和可行性，但它本身具有比全球股票市场或外汇更高的风险影响。

小沫发现了比特币市场剧烈波动的真正原因。

摩根大通指出，比特币在市场上的交易量非常低。 在讨论比特币的每日交易量时，摩根大通指出，很大一部分比特币被锁定在非流动性流动资金池中，“超过 90% 的比特币在一年多的时间里没有易手”，而大约 80% 的比特币由流动性低的账户持有交易量，而且这个百分比还在上升。 以上所有意味着在过去一年中，流通的所有比特币中只有微不足道的 5% 到 10% 进行了交易。

一个6000亿美元市值的资产，流通市值只有300亿美元比特币流通率，值得警惕。 这也可能发生在比特币市场。 当比特币达到 65,000 美元的历史新高时，并没有“巨鲸”抛售比特币。 较小（鲸鱼通常用于描述大量特定加密货币的大持有者）。

这非常适合解释比特币价格的剧烈波动：由于绝大多数比特币都被少数“巨鲸”持有，当一小部分比特币的交易量激增时，市场的波动性不足流动性会加剧，这种波动甚至会被高频交易放大。 在这种独特的交易环境下，不难理解为什么比特币的价格每天波动 10% 到 20% 甚至更多。

尽管新开采的比特币数量仍在增加，但零对冲猜测认为，其中许多比特币被一些现有的“巨鲸”或新的“巨鲸”持有。 从上图中的灰线来看，这些不易卖出的“鲸鱼”持有的比特币数量已经升至历史最高水平。

零对冲推断当前比特币市场表现低迷。 现阶段，部分比特币投资“弱手”（weak hands）正在被淘汰，比特币巨鲸可能正趁着低价不断囤币。 一旦新一代的鲸鱼购买了足够多的货币，就不能排除下一次市场挤压，将加密货币及其同类推向历史新高。

毕竟，在像比特币这样缺乏流动性的市场中，一些大玩家在幕后。

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