作为BSC链上第一个V3 Dex，为什么海外用户对Sheepdex如此痴迷

众所周知，数字货币是基于区块链技术和平台的，也是区块链最典型的应用。以比特币为例，它的平台提供了用户之间转账的功能，但没有提供交易和支付的功能，这使得比特币无法与外界交流，无法真正流通，因此无法成为真正的货币。

交易所的诞生

除了交易和支付，交易所的具体功能大致是资产管理、撮合交易和资产清算等，交易、支付、资产管理就不用多说了。这里所说的撮合交易就是币币之间的兑换，比如把比特币兑换成以太坊。

当然，交易所也提供充提功能。交易所被定义为集中式账本，而不是链上。除了这些，其实交易所还有监管的功能，因为没有人被监管。可见，数字货币交易所可以算是一个超级金融中心。

由于交易所是全面的、有利可图的、不受监管的，中心化交易所很容易成为投机者和贪婪者的温床。同时，区块链、数字货币等新事物、新概念很容易被投机者炒作，从而导致泡沫的形成和失控事件接踵而至。

根本原因是交易所的原因是缺乏区块链的交易功能，选择了一条捷径，即中心化。中心化交易所承担的责任和作用太重，显然会带来很多安全风险和信任危机。然而，这些都与区块链所倡导的“去中心化”背道而驰。

为什么要从 CEX 演进到 DEX？

币安的联合创始人何毅做了一个有趣的类比：DEX 就像住在一个街区的居民。一个小偷偷了一个，一个家庭的损失不会影响其他家庭，但是如果所有家庭都将资产存入银行，如果小偷偷了银行，那么所有的资产都没有了。因为CEX是中心化托管，资金的过度集中就像银行一样，因此成为了黑客的猎杀目标。只要成功了，就可以兴旺发达。

从两个方面来说，从用户的角度来说，CEX和DEX最本质的区别就是资产托管的方式。 CEX是中心化的资产托管，用户对私钥和资产没有实际控制权。 DEX利用智能合约实现去中心化资产托管，用户对私钥和资产拥有实际控制权。从监管的角度来看，CEX 和 DEX 最本质的区别在于它们是否在链上可审计。 CEX 是一个独立的数据库，在区块链上不记录账本，在链上不可审计。每一笔 DEX 交易都记录在区块链上，可以在链上进行审计。从这两个角度我们可以清楚地看到，DEX 是用户的最佳选择，因为资产的控制权在我们自己手中，是安全的。

事务的存在必须有它的条件。如果从体验的角度来看，CEX的体验与股票交易的体验并没有太大区别。用户可以在不了解任何区块链知识的情况下投资数字资产。和贸易。没有了区块链机制的约束，交易速度也很快，更重要的是，区块链世界的跨链交易在CEX中完全不是问题。这种低门槛的特点吸引了很多投资者留在CEX。参与人数越多，交易深度越深，吸引更多投资者。

DEX中的所有交易都要上链，所以会受到区块链机制的约束，影响交易速度。另外，目前的跨链技术还不成熟，DEX往往只能实现链上交易，想要跨链还是需要借助中心化的手段。价格方面，由于成交量小，做市商少，价格不如CEX。但是，DEX不需要充值和提现操作，可以直接在钱包里交易，安全方便，算是赢了。我们可以看到，深度和跨链在一定程度上阻碍了DEX的发展。

此外，世界各国政府对主流数字货币的态度也有所转暖。可以预见，区块链和数字货币行业的标准化势在必行，交易所无疑将是行业洗牌的方向之一。

货币与区块链的本质

货币是商品生产和商品交换发展的必然产物。商品的交换比例是由凝聚在商品中的一般人类劳动决定的，即由价值决定的商品。随着交换的发展，产生了不同形式的价值。货币是以货币的形式创造出来的。货币的本质是“共同认可”，是群体“信任”的量化。通俗的讲，就是群体中人们之间的共同认可——“信任”的量化。

《圣贼》中杯子的魔力，“你的钱去哪儿了？”我们在银行存了一笔钱。从逻辑上讲，银行应该管好我们的钱，但银行经常把我们的钱偷偷借给别人，以赚取中间的投资回报，比如建筑商。建筑商赚钱后，一般都是把钱以税收的形式交给政府，然后再把钱连着利息还给银行。这个时候我们的钱在哪里？这时候我们打开银行的金库，会发现金库是空的，全球政府的债务总额是289万亿美元。所谓的高房价只是虚幻的泡沫。这是三个不透明杯子的故事，而区块链的技术就是让这个杯子透明，让我们永远知道自己的钱在哪里，永远不会被偷。如果从这个维度来考虑区块链的意义，那就毫无疑问了。

DEX是数字时代最好的载体

DEX是指去中心化的交易所，在数字时代，从个人安全和隐私的角度来看，一直是加密货币的重要领域。管理具有可观的价值，随着DEX的功能越来越丰富，也越来越有想象力。

作为交易所，最大的功能就是为用户提供数字货币的兑换。用户选择支付的数字货币和想要购买的数字货币后，系统会根据AMM自动做市商算法给出预测。估计交易价格、滑点、对市场价格的影响以及本次需要收取的交易费用。如果用户同意价格，他可以链接钱包完成交易。

DEX 上的任何人都可以添加双币兑换池，这是一个流动性添加器，也称为做市商。作为做市商，添加两种货币并获得LP（做市证明），当他们取消做市时，将LP Token兑换成货币，同时获得做市期间获得的交易费用期间，由于 DEX 的基本去中心化基因的存在以及交易用户的程序，所有或大部分费用都分配给做市商，吸引了大量资金进入流动性，大额资金的进入往往让用户以更优惠的价格交易，进一步吸引用户。转移到 DEX 进行交易，进而繁荣了交易生态。

看DEX中出现的几种AMM自动做市商，恒积做市商（CPMM），目前最流行的AMM类型，基于函数X*Y=K，根据每一代可用币的数量确定两个代币的价格限制，当 X 的供应量增加时，Y 的供应量必须减少，反之亦然，保持 K 的乘积永远稳定。第二类是Constant Sum Market Maker (CSMM)，遵循X+Y=K，适用于零滑点业务，但不能提供无限流动性，第三类是Constant Average Market Maker (CMMM)，遵循(x*y) *z)^(1/3)=k。流动性池中差异资产的风险掩码是可变的。由此不难看出，在AMM自动做市商的三种模型中，障碍的问题与 DEX 的发展存在滑点（交易的预期价格与交易执行价格之间的差异）、未支付的损失、多代币掩蔽和资金利用率低。

DEX做市商迭代技术

基于恒积做市商的技术模型，以UNI为龙头，V1版本因资产无常损失的劣势明显，因此发布了V2。在V1的基础上，走Through ETH路由，由于ETH是流动性最强的资产，意味着平台成立之初风险较小。这种方式虽然很野蛮，但也在一定程度上保证了无偿丢失的风险。直到 V3 的出现，我将其称为有史以来最灵活的 AMM，传统的 AMM 流动性提供者将他们的资产存入矿池，所有这些资产都可以在 (0, ∞) 范围内以任意价格出售，在 V3 中该版本，用户可以完全控制他想要提供流动性的价格范围。根据X*Y=K的恒乘积原理，在减少滑点的同时，也保护了用户的资金免受无常损失，也使得流动性资金效率得到了提升，让用户获得了更高的资金回报。

区间挂单V3核心功能及技术原理

根据coindex披露的两家全球主区间挂单技术机构（UNI、SheepDex），通过对比可以综合得到以下函数：

区间流动性提供、区间限制资产交易、多头寸策略并存、多种灵活费率、自治代币机制等：

区间流动性提供：（即LP在提供流动性时可以选择自定义的价格区间，不仅大大提高了资金效率，而且LP主动进出池的流动性，保证流动性；）

范围限制资产买卖（即LP在高于或低于当前市场的自定义价格范围内提供单一代币作为流动性，该资产逐渐转换为另一种资产，仍可赚取手续费）；

多头策略并存（LP可以在多个价格范围内提供流动性，并且可以创建多个复杂的做市策略）；

多种灵活费率（三个独立的收费水平，LPS可以根据自己的意愿设置费用）；

自治代币机制（交易/LP质押可获得项目治理代币）；

这些机制背后的逻辑是提高资金使用效率，同时帮助流动性提供者避免无偿损失，尽可能获得更高的回报。就是尽可能的让生态中的参与者变得更好。

UNI V3 和 SheepDex 是谁在互相竞争

ETH 和 UNI V3 同输同荣，毫无疑问，ETH 有自己的优势和特点，由于 ETH 的高能耗且只有一条主链的现状，再加上关系多重利益，一定程度上制约了UNI的发展。这是生态发展到一定程度时总会遇到的问题。尽管提出了 ETH2.0 计划，但以太坊在出块速度和 GAS 费用方面无法适应 V3 生态的繁荣。在限价范围内应用V3技术，调配流动性，让资金发挥作用。汇率的提高也使交易者能够获得良好的交易价格来履行交易所的基本职责。 BSC 和 SheepDex 相辅相成。 SheepDex使用V3为用户提供便捷、低成本的资产兑换，无论资产类别、用户群体、出块速度、能耗方面，都与BSC链形成强大的互补优势。 V3的理念是将参与者的利益放在首位。应该做的是让交易所、LPS、用户都受益。低滑点的交易体验，有效提升了LPS的收益提升和调仓成本；

区间挂单V3功能解决的核心问题？机构和用户的参与和影响？

前面我们说过，AMM的核心是x*y=k的常数乘积公式，K是一个常数，Token A的个数是x，Token B的个数是y。它不依赖于传统的订单簿模型，代币的价格由这个公式决定。流动性提供者将自有资金注入资金池，用于在平台上执行和完成交易，通过提供流动性赚取被动收入。虽然 AMM 无疑是从 0 到 1 的突破和创新，但这种机制仍然存在一些问题和局限。一直被诟病的一点就是资金的利用率低。熟悉DEX的人都知道，AMM是目前大多数DEX采用的机制，所有流动性沿着x*y=k的价格曲线均匀分布在(0,∞)的范围内。但在实践中，一定时间段内的大部分交易只会在一定的价格区间内完成，这意味着在实际交易过程中并没有使用大量锁定资产。在一些特定的场景下，比如稳定币对的交易，甚至超过 99% 的流动性永远不会被使用。大量做市资产闲置，资金利用率很低。但是区间挂单的V3功能很好的解决了这些问题。通过区间做市、区间下单、多级汇率等创新功能实现聚合流动性。流动性提供者（LP）也可以采用更加多样化和复杂的做市策略来获得更高的回报。 简单来说，使用 V3，您可以用更少的资金获得更高的回报。

V3技术对机构、资本和用户的影响

DEX 具有天然的 LP 做市条件，任何用户都可以充当流动性提供者。现在，每个 LP 都可以在挂单 V3 范围内选择自定义价格范围来增加流动性，从而拥有自己的个性化价格曲线。这样支持中国用户的交易所，您可以在设定的价格范围内用更少的资金赚取更多的手续费奖励，最大限度地利用资金。再加上多级费率等功能，LP做市将拥有更多的灵活性和策略组合。

为稳定的货币对提供流动性

稳定的货币对往往是很多LP做市的首选，因为价格波动往往很小，无常损失可以忽略不计。以USDT/USDC为例，大部分时间价格只在0.99-1.01之间波动。现在您可以将所有资金投入此范围以提供流动性（范围的 1% 以内），而不是像以前那样平均分配在 (0-∞) 之间。通过这种方式，您可以获得更多的费用奖励，因为大多数交易只会在这个价格范围内发生。根据相关数据监测，如果LP在0.1%的价格区间内提供流动性，资金利用率将高达​​之前的4000倍左右。此外，挂单 V3 的范围提供了 0. 5%、0.2% 和 0.1% 的第 3 层费率。使用不同级别的费用，您承担的风险越大，您赚的越多，反之亦然。比如对于稳定币对，LP不需要承担任何无常损失，所以低费率的资金池更有竞争力，那么应该选择0.05%的费率来提供流动性。因为系统默认会从手续费最低的池子中交易，简单的理解是：三个流动性提供者都在同一个交易范围内。如果有一笔 50,000 USDT/USDC 的交易，0.池子的 2% 有 30,000 流动性，0.池子的 5% 有 20,000，0.池子的 1%矿池有20,000，那么系统将优先处理矿池完成的0.1%和0.2%的交易，0.5%提供流动性的用户不会领取福利。反之，费率相同，挂单范围越接近交易范围，收益越大。

为其他货币对提供流动性

为其他货币对提供流动性的逻辑是一样的，在价格范围内提供LP，如果交易价格在你提供的流动性范围内，你将获得更多的佣金奖励，这也会有一定的对 LP 提供商的要求。如果需要持续获得佣金奖励，就需要不断分析数据，制定不同的策略。不断调整区间价格，更好地服务于成交价。这里要考虑的一点是公链的GAS费用。利润减去 GAS 费用是您获得的最终利润。同时，它还可以提供多种价格策略。当然，在我们了解费率的设定之后，我们上面提到的流动性的无常性和 GAS 是影响我们收入的两个因素。我们在这里也可以做得很好。使用率的设定避免无常损失。比如稳定币的无常损失小，用户可以选择比较小的费率，让资金第一时间使用，获得手续费奖励。对于波动比较大的交易，我们可以设置费用来对冲无常损失。

非专业或闲置的 LP 提供流动性

对于非专业用户来说，很难关注价格波动和调整策略，所以可以设置范围更广，甚至可以将范围价格设置为AMM V2模型（资金平均分配(0-∞)之间，这也是区间阶V3的魅力所在，完美的向后兼容了V2的功能。不可否认，区间阶V3的功能不仅会更好的利用用户资产，而且提升每位参与 DEFI 的用户的财务意识。

利用流动性实现止盈或止损

区间挂单V3支持 与限价单的区间挂单功能类似，用户可以在高于或低于当前市场价格的价格区间内提供单币种流动性。当市场价格进入指定范围时，提供的资产将沿着平滑的价格曲线卖出成为另一种资产。您可以利用此功能逢低获利，同时获得佣金奖励。换句话说，无常损失也发生在我们设定的某个水平上。例如，我们以 ETH/USDT 为例。假设 ETH 的现货价格为 4,000 USDT，如果您想提供 4,500-5,000 USDT 范围内的流动性，您只需存入 ETH。当 ETH 价格上涨到 4,500 USDT 时，您提供的这个 ETH 将逐渐转换为 USDT。然后USDT在您的资产中的比例会持续上升，直到现货价格达到5,000 USDT，您的所有资产都将转换为USDT。如果您做市的最初目的是在 4,500 美元到 5,000 美元之间卖出所有 ETH 以获利了结，那么在 V3 区间订单中提供流动性实际上可以很好地实现您的目标。

同样，我们将价格范围进一步缩小至 4,500.00 - 4,500.01 USDT。这几乎可以看作是在 4,500 USDT 左右卖出 ETH 的限价单。只要市场价格高于4, 500.01 USDT，您提供的ETH都会被卖出并兑换成USDT。

这样支持中国用户的交易所，你可以以几乎你想要的价格出售代币，同时仍然可以获得奖励，这比网格交易更有优势。但需要注意的是，如果您想通过区间委托以4,500-5,000 USDT的价格卖出ETH获利，那么在区间委托全部成交后，您必须尽快将ETH价格回落至5,000 USDT提取流动性尽可能以前。否则，一旦价格再次跌破 5,000 美元，区间订单将自动再次“逢低买入”，回购已卖出的 ETH。

相比之下，如果您想在$3,000 -3,500 USDT 交易买入ETH 买入底部，您只需存入USDT 即可提供该区间内的流动性。当 ETH 价格跌至 3500 时，USDT 将逐步买入 ETH。

SheepDex 永无止境

加密资产交易所是加密资产交易的主要渠道。无论是从数量、规模、用户数量还是盈利指标来看，在加密资产交易所快速演进的过程中，其核心竞争力都不会保持静止，也必须随着发展而变化。 ，笔者认为，交易所最本质的资产是用户，为用户建立优质有价值的产品为用户提供交易服务是交易所的基础服务，也是最直观、最直观的内容，用户的责任和义务也受到影响。交易所的发展及其核心竞争力的体现，优质的产品可以持续带来交易量、用户、收益和价值。另外一点流动性也是交易所核心竞争力的重要指标。如果市场没有流动性、没有交易量、没有波动性，交易将毫无意义。因此，没有流动性的交易所将没有存在的价值，所以交易所都希望以最低的成本获得最大的流动性。当然，也有合约设计能力、技术支持能力、创新衍生品。

V3 为 Defi 应用提供了很多创新的基础。如今，Cex 内忧外患，可能是 Dex 崛起的关键时刻。 Defi的核心是吸收传统金融的可组合性优势，创造出更多易用、高效的战略产品，通过实现普惠金融落地，吸引更多的参与者和建设者。小众投资者如何才能享受到科学家或巨鲸只能通过某种协议才能获得的东西？收益，这可能是 Sheep 将 V3 带入 BSC 所探索的方向。