研究比特币稳定币的激励机制

如果将足够的价值带入等式，也可以在比特币中看到稳定币对以太坊产生的相同激励作用。

自闪电实验室公布Taro协议后，直接在比特币区块链上发行稳定币的话题再次成为焦点。 其实，这并不是什么新鲜事。 Tether 是第一个稳定币，最初使用 Mastercoin（现在称为 Omni）协议在比特币区块链上发行，该协议允许在比特币区块链上发行其他代币。 稳定币实际上是从比特币网络开始的，但由于区块大小限制和 2017 年的费用事件，它们已经迁移到其他区块链。 它始于以太坊，然后随着时间的推移传播到更中心化和更便宜的区块链。 最终，中心化发行的稳定币是中心化的，无论你发行它们的区块链多么去中心化，它们的价值最终都来自于从一个可以拒绝这样做的中心化实体那里赎回它们的能力。 也就是说，在去中心化的区块链上发行它们完全是戏剧性的，因为它对去中心化的稳定币本身没有任何作用； 这样做的唯一好处是易于与区块链上的本地事物进行互操作。

我实际上认为转移到其他区块链是一件好事比特币omni，在比特币区块链上处理稳定币交易的审查阻力方面没有真正的好处。 发行人可以简单地拒绝赎回涉及非法活动的代币、被盗代币，或者出于任何他们有合法依据采取行动的任意原因。 在比特币上发行和交易它们只会消耗区块空间，不会为稳定币提供真正的审查阻力，并且只会提供使比特币原子交换稍微不那么复杂的边际收益。

但是，它确实在整个比特币系统的激励结构中引入了新的变量。 关于即将到来的合并和向股权证明的过渡，稳定币对以太坊网络共识层的影响一直在讨论。 USDC 的发行者 Circle 宣布他们将只支持 USDC 并尊重 PoS 网络上的赎回。 合并后，他们将忽略并拒绝在以太坊网络的任何其他分叉上兑现 USDC 的赎回请求。 这是完全有道理的——USDC 是一种储备支持的稳定币，与 Circle 持有的实际银行美元挂钩。 在任何分叉的多边兑现都是完全疯狂和不可能的，因为他们只有足够的储备来赎回网络上发行的一组稳定币。 当该网络分叉时，它不会像该网络上的 USDC 代币那样神奇地将储备美元翻倍。

然而，这种动态让稳定币发行者对他们发行硬币的网络的共识产生巨大影响。 USDC 是以太坊效用和交易量的巨大推动力。 每个在合并和分叉后与 USDC 进行交易的以太坊用户别无选择，只能切换到该链以使用他们的 UDSC，无论他们对 PoW 与 PoS 的感受或态度如何，或者总体上分裂以及他们使用哪条链。 为了使用他们的 USDC，他们必须与 PoS 链交互。 这对令牌产生了强制性需求，因为它需要交易费用才能使用 USDC。

在比特币上发行的稳定币将具有完全相同的动态。 如果 Taro，甚至原始 Omni Tether 代币的复兴，导致稳定币在比特币区块链上的广泛发行和交易，那么这些稳定币的发行者将在比特币分叉时产生完全相同的数量。 影响。 如果比特币成为发行和使用稳定币的广泛采用的平台，这将成为比特币本身需求的主要驱动力——因为它需要支付交易费用——以及矿工收入——再次，因为它在支付交易费用。 所有这些对资产的需求，以及矿工的收入，都成为了稳定币发行者一时兴起的人质。

在分叉的情况下，所有这些需求和矿工收入都转移到发行人决定兑现赎回的任何一个分叉。 如果发行人认为某个功能不受欢迎并且他们参与分叉以防止其激活比特币omni，则这可能会在链点（硬分叉，甚至软分叉）期间发生。 对资产和区块空间的需求越多，推动稳定币的发展，它们在此类事件中的影响力就越大。 如果矿工收入的 10% 来自稳定币，那么在分叉期间，发行人选择与其他人不同的一方，矿工的哈希算力的 10% 将不得不转移到该分叉以维持该收入流。 如果是40%，就要转移40%的算力。

在路由费收入方面，闪电网络节点运营商也是如此。 如果网络上的很大一部分活动是由人们用 BTC 交换边缘稳定币并以美元路由支付来推动的，那么所有这些收入都会在分叉稳定币发行者不尊重赎回的一方枯竭。 这些节点运营商将不得不在另一个分叉上运行和操作节点，以便从使用稳定币中获得收入。

比特币对以太坊面临的问题并没有神奇的免疫力，因为稳定币的使用在网络中占据主导地位仅仅是因为没有复杂且不安全的脚本系统，也没有每天使用的链上去中心化交易所。 以太坊在这方面面临的问题纯粹源于经济激励，比特币网络也同样如此。

比特币用户应该认真思考他们是否应该鼓励和利用直接基于比特币的此类系统，以及考虑到这些系统与网络激励的互动方式，从长远来看，这些系统的风险是否值得冒这个风险。 存在其他区块链，甚至存在像 Elements（基于液体的代码库）这样的系统来运行准集中式区块链。 原子交换并不困难。 这些工具的存在是为了构建可以在比特币网络外部托管的稳定币系统，并允许与其轻松交互。

我们真的要在整个网络的激励中引入一个巨大的新中央控制变量，仅仅因为一个区块链上的原子交换比两个区块链上的原子交换稍微容易一点吗？ 我只能为自己说话，但我不能。

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